近日，有焦化(huà)企业发告知(zhī)函称，因(yīn)亏(kuī)损严重，对于钢企提降50元/吨的(de)行为(wèi)暂(zàn)不接受。

　　记者注意到，从今年(nián)4月1日起，焦(jiāo)炭(tàn)开启首轮(lún)降价(jià)，并正式进入降(jiàng)价通(tōng)道，5月(yuè)17日(rì)，河北部分钢(gāng)厂开启(qǐ)焦炭第(dì)8轮(lún)提(tí)降，降幅50元/吨，要(yào)求18日0时起(qǐ)执行，而后山东(dōng)主流钢厂跟(gēn)进。截至(zhì)目前，焦炭(tàn)已有8轮降价(jià)落地，港口(kǒu)准一级湿熄(xī)焦平仓价累(lèi)计下调670元/吨，跌(diē)幅达24.7％。同(tóng)期，焦炭期货2309合约下跌(diē)404.5元(yuán)/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期货(huò)煤(méi)焦研究员阮俊涛认为，近两个月(yuè)来(lái)，焦(jiāo)炭期货的下跌是宏观、产业等多因素共同作用的(de)结(jié)果。首先，宏观层面，3月上旬美国(guó)硅谷银(yín)行(xíng)暴雷，多数(shù)大(dà)宗(zōng)商品(pǐn)价格下跌，同时国内宏(hóng)观(guān)强预(yù)期在经过1—2月的反复发(fā)酵后，市场对今(jīn)年的定性逐渐转向“弱复苏”，这也使(shǐ)得黑色(sè)系商品(pǐn)交易需求利多的信心不足(zú)。其次，产业层面(miàn)，今年(nián)煤焦(jiāo)最大产业(yè)利空来自焦煤(méi)的进口，3月份澳洲(zhōu)焦煤近2年来首次通关，并于4月进一步改善(shàn)。蒙煤、俄煤3月份的进(jìn)口量也出现(xiàn)较大增长。根据海(hǎi)关(guān)总署统计(jì)，今年3月我国共计(jì)进口炼焦烟煤964.7万吨，同比(bǐ)增(zēng)156.4％，占3月焦(jiāo)煤总供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进口量也几乎是近10年来的最(zuì)高水(shuǐ)平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的大量(liàng)释放削弱了国(guó)内(nèi)煤企的议(yì)价能力，焦炭成本支撑(chēng)坍塌，驱(qū)动(dòng)焦炭期货下行。最后，4月以来，在(zài)铁(tiě)水产量不断(duàn)走高的同时(shí)，黑(hēi)色终端需求表(biǎo)现一(yī)般，国家(jiā)统计(jì)局公布的(de)房屋新开工、施工面(miàn)积(jī)同比大幅回落，继而引发了市场对煤、焦、钢产业链(liàn)的负反馈(kuì)担忧。综上(shàng)所述，焦炭成(chéng)本端、需求端均有明显利空驱动，叠(dié)加宏观支撑(chēng)不足，多(duō)因(yīn)素共振带动焦炭期(qī)货主(zhǔ)力合约持续下行。

　　“焦(jiāo)炭价(jià)格此(cǐ)轮下跌，并不(bù)是自身的供(gōng)需矛盾驱动，而是受焦(jiāo)煤的拖累(lèi)。焦(jiāo)煤因国内产(chǎn)量(liàng)稳增(zēng)和进口量大增(zēng)，供需关系逐步(bù)向宽松转(zhuǎn)变，致(zhì)使煤价自年初就开(kāi)始呈偏弱走势(shì)运行。其间，受内蒙古地(dì)区煤(méi)矿事故影响(xiǎng)，煤(méi)价(jià)经历短暂反弹后开始加速回(huí)落。另外(wài)，下游钢材需求(qiú)表现不及预(yù)期(qī)，钢价承压回调致使(shǐ)钢(gāng)厂利润收缩，遂通(tōng)过调降焦(jiāo)价(jià)将需求压力向原材料端传导。因(yīn)此，在失去(qù)成本支撑、下游施压的双重作用下，焦(jiāo)价持(chí)续下(xià)跌。”中钢期货煤焦研(yán)究员冯艳(yàn)成说。

　　记者从受访人士处获悉(xī)，本(běn)周(zhōu)焦煤价格率先(xiān)出(chū)现触底反弹，而焦价连跌(diē)8轮后(hòu)，个别地(dì)区焦(jiāo)企出(chū)现亏(kuī)损。同时，近期焦炭期价(jià)的反(fǎn)弹(dàn)给出哥哥的日文怎么念，哥哥的日文中文谐音(chū)升水现货(huò)空间，买(mǎi)现卖期套利需求(qiú)增加对现货(huò)市场(chǎng)信(xìn)心有(yǒu)所(suǒ)提振，刺激焦企有提(tí)涨意(yì)愿，但短期全(quán)面提涨(zhǎng)并成功(gōng)落(luò)地的(de)概率较小，主要原因是目前焦企(qǐ)整体盈利情况尚可(kě)，焦炭(tàn)主(zhǔ)产区山西(xī)省焦企平均吨焦(jiāo)盈利(lì)接近140元，而下游钢材需求并未出现明显(xiǎn)好(hǎo)转(zhuǎn)，钢厂整(zhěng)体(tǐ)盈利情况(kuàng)一(yī)般，对(duì)焦炭则保(bǎo)持按需(xū)采购节奏。

　　部分焦化企业开(kāi)始提涨(zhǎng)，能否(fǒu)提涨成功？冯艳成认为，提涨的是内蒙古(gǔ)某(mǒu)焦企，国内焦(jiāo)企生产成本和焦化利(lì)润会因为(wèi)地区、设备区(qū)别而存在(zài)很大差(chà)异。相(xiāng)对而(ér)言，内蒙(méng)古非(fēi)主流焦(jiāo)化(huà)企业的副产品较(jiào)少(shǎo)，整体(tǐ)产线的经济性一般，对降(jiàng)价的承受能力偏低，也(yě)因(yīn)此率(lǜ)先(xiān)开始提涨(zhǎng)，不过(guò)对整体市场(chǎng)影响有限。

　　阮俊涛也认(rèn)为，在焦企未(wèi)出现大(dà)幅亏(kuī)损或需(xū)求明(míng)显增(zēng)加的情(qíng)况下，焦价提涨难度(dù)较大(dà)。

　　记者了解到，5月下半(bàn)月以来钢厂检修减产(chǎn)节(jié)奏放缓，个别地区钢厂计划复产，日均(jūn)铁水产量尚保(bǎo)持在(zài)偏(piān)高水(shuǐ)平，这意味着煤(méi)焦刚性需求较好，但钢(gāng)厂持续采(cǎi)取低原料(liào)库存策(cè)略，致使目前煤(méi)矿、洗煤厂端焦煤库存以及焦企端焦炭(tàn)库存(cún)均处于往年同期高位，钢厂端(duān)焦(jiāo)煤、焦炭库存(cún)则处于较低水平，煤焦近期(qī)供应也有适当的减量，以缓解自(zì)身(shēn)高(gāo)库存的压力。基于此种(zhǒng)库存格局，煤焦的议(yì)价主动权仍掌握在(zài)钢厂(chǎng)端。

　　现货提涨，期货为何反而大跌呢？阮俊(jùn)涛认为，近期由(yóu)于国内外(wài)焦煤价(jià)格倒挂(guà)，贸易商进口积极性(xìng)较低，导致焦煤供应(yīng)短期内有收缩趋势，不过焦企也处于主动限产(chǎn)状态，焦煤(méi)供需矛盾并不突出(chū)。焦炭本周供减(jiǎn)需(xū)增，基本面边际改(gǎi)善，但钢(gāng)联公布的(de)铁水(shuǐ)日(rì)产量(liàng)依然(rán)维持接近(jìn)240万吨的水平(píng)，在终端需(xū)求(qiú)表现一般的背景(jǐng)下，焦(jiāo)炭需求仍有转(zhuǎn)弱(ruò)预期。中(zhōng)长期来看，考虑粗(cū)钢平控要求，今年全年焦(jiāo)煤供(gōng)需格局大概率仍将明(míng)显宽松(sōng)，且蒙(méng)煤实际生(shēng)产成本较低，三季度蒙煤中长协重(zhòng)新定价后，预计进口量会得到改善。因此，虽然焦煤现货价(jià)格因蒙煤减量而有所企稳，但期货市场氛围(wéi)仍难言乐(lè)观，导致(zhì)期货和(hé)现货短暂劈叉。

　　“从价(jià)格表现上看，前期(qī)煤焦跌幅明显(xiǎn)大于板块内其他品种(zhǒng)，估值相对偏低，这也使(shǐ)得继续杀估值的驱动明显减(jiǎn)弱，而估值(zhí)修(xiū)复配合近期焦(jiāo)煤(méi)进口减量、钢(gāng)厂复产等消息，刺激(jī)煤焦价格(gé)出现反弹，但考虑(lǜ)到目前(qián)钢材需求依然乏力，钢厂复产将会再次加重其供需压(yā)力，需求负反馈仍将会向原(yuán)材(cái)料端传导，对煤焦价格形成压力。”冯艳成说，短(duǎn)期煤焦交(jiāo)易逻辑变化较快，价(jià)格波动剧烈，预计仍将(jiāng)以底部区间振荡走(zǒu)势(shì)为主(zhǔ)；中长期来看，煤(méi)焦(jiāo)供需趋(qū)于宽松(sōng)的预期(qī)未变(biàn)，在(zài)估值回升后仍将(jiāng)是板块内(nèi)空配最佳品种。

　　对于煤焦后市，阮(ruǎn)俊涛认为，目前煤焦(jiāo)有三条主线：一是(shì)焦(jiāo)煤供(gōng)应宽松，并给焦炭带来成本端压力；二是终端需求存(cún)疑，负反馈风险并未(wèi)化解；三(sān)是(shì)海外(wài)衰退预期如何演绎(yì)。目前来看，焦煤供应宽(kuān)松是(shì)大概率事件(jiàn)，且4月(yuè)地产数据(jù)表现依(yī)然一般，负反(fǎn)馈以(yǐ)及粗钢平(píng)控都是压低铁水产(chǎn)量的可能因素(sù)，因此煤焦(jiāo)即便出现超(chāo)跌(diē)反弹(dàn)，中长期来看(kàn)也是易(yì)跌难(nán)涨。

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