一度(dù)被称为“机构投资者风(fēng)向标”的股票(piào)ETF市场，迎来(lái)重大(dà)变局(jú)，个人投资者不仅在新(xīn)发基(jī)金中(zhōng)占据主流，存量产(chǎn)品也超(chāo)过了机构投资(zī)者(zhě)占(zhàn)比。

　　多(duō)位业(yè)内人士对此表示，在基金行业ETF投教(jiào)工作成(chéng)效(xiào)显著(zhù)，ETF交易工(gōng)具优势被投资(zī)者逐渐认知(zhī)，以及投资热点轮动加快、主(zhǔ)题和行业ETF跟(gēn)踪效率较高等背景下，国内资本市场(chǎng)正在经(jīng)历(lì)股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的(de)转变。长(zhǎng)期来(lái)看，个人在股票ETF占(zhàn)比抬升(shēng)，有(yǒu)利于投资者分(fēn)散(sàn)风险，提(tí)高市(shì)场交易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场稳(wěn)定性。

　　新(xīn)发权益(yì)ETF个人占比84％

　　个人投资者成(chéng)为“主力军”

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，截至5月(yuè)13日，不尽人意是什么意思今年新成立(lì)的37只股(gǔ)票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境(jìng)ETF）上市前一周披露的个人投资(zī)者平均(jūn)占(zhàn)比83.9％，个人投资者俨(yǎn)然成为(wèi)新发权(quán)益ETF的(de)主力军。

　　而(ér)从全市场数据(jù)看，2022年(nián)个人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百(bǎi)分(fēn)点，但仍然在股票ETF市(shì)场占(zhàn)比(bǐ)超过了机(jī)构资金。

　　针对(duì)个(gè)人投(tóu)资者占比的变化，华泰柏瑞指数(shù)投资部总监(jiān)助理、基金(jīn)经理李沐阳表示，2018年以前(qián)，权益类ETF的(de)规模主要(yào)集(jí)中(zhōng)在几大宽(kuān)基ETF，一般都是机构投(tóu)资者做配置(zhì)去买ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如雨后春笋般出现(xiàn)，叠(dié)加全行业指数相(xiāng)关业务同仁在(zài)ETF投(tóu)教工作上的共同努力，ETF作(zuò)为交易(yì)工具(jù)的优势，越来越(yuè)被(bèi)普通个人投资者(zhě)认知，从而(ér)使(shǐ)个人股票(piào)占(zhàn)比(bǐ)的大(dà)幅提升。

　　具体到今年(nián)新发(fā)ETF个人(rén)占比较高的现象，国(guó)泰基金(jīn)也分析，今年以来A股市场持续(xù)回暖，投(tóu)资者情绪(xù)比较积(jī)极，新发产(chǎn)品募资环(huán)境(jìng)比较好，也越来越受到个(gè)人(rén)投资者的(de)青睐。此外，ETF投资者(zhě)大部分由股民转化而来(lái)，这些个人投(tóu)资者也(yě)认识到ETF持有一篮子(zi)股票，胜率大概率(lǜ)更(gèng)高(gāo)，相(xiāng)对(duì)于(yú)个股来(lái)说，也能更好地分散风险。

　　基煜(yù)研究也补(bǔ)充道，个人投资者(zhě)“买新不买(mǎi)旧”的理念扎根(gēn)较深(shēn)，更倾向于交易新(xīn)上市的(de)ETF，而机构(gòu)投资(zī)者对于时间成本的把控(kòng)较严格，在看准投资机会(huì)后，更倾(qīng)向于去申购(gòu)老产品。

　　近五年(nián)个人占(zhàn)比呈(chéng)攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构(gòu)增持行业(yè)或主题ETF

　　从近(jìn)五年数(shù)据看，个(gè)人在股票ETF占比也呈(chéng)现明显的震荡(dàng)攀升(shēng)势头。

　　在(zài)2018年，个人在(zài)股(gǔ)票ETF产(chǎn)品中(zhōng)平均占比为38％，2019年-2020年(nián)个(gè)人持有比(bǐ)例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到(dào)54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作为“机(jī)构(gòu)投资者风向标”成为(wèi)过去式。

　　到2022年，个人占(zhàn)比又回落近(jìn)5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超(chāo)过(guò)了机构(gòu)占比。

　　分结构(gòu)来看，在(zài)宽基ETF中，个(gè)人占(zhàn)比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升1.5个百分点；而(ér)个人投资者占(zhàn)比较高的(de)行业或主题ETF，同期则从(cóng)60.6％的(de)高点回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百(bǎi)分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态势(shì)中，个人(rén)投资者在(zà不尽人意是什么意思i)行业或主(zhǔ)题ETF产品中占比下降(jiàng)，但(dàn)绝对份(fèn)额也(yě)是在增长的，这一数据更代表(biǎo)了机构投资者对行业(yè)或主题ETF的认可度(dù)也(yě)在不断(duàn)抬升。

　　“我(wǒ)个人认为是ETF投教工(gōng)作在发挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研的(de)过程中，我们发(fā)现(xiàn)大部分(fēn)投资者都(dōu)会将(jiāng)较(jiào)为(wèi)低(dī)风险的(de)宽(kuān)基ETF，比(bǐ)如沪(hù)深300ETF等产品作(zuò)为尝试。潜移(yí)默化中，宽(kuān)基ETF扮演了资产(chǎn)组(zǔ)合配置中的一个重要(yào)的台阶。

　　国泰基金也补(bǔ)充(chōng)道(dào)，由于近年来行业轮动加快，而宽(kuān)基ETF可(kě)以(yǐ)帮助投资者把握比较(jiào)均衡(héng)的投资机会，受(shòu)到资金关注。早在2018年(nián)和2022年，市场震荡(dàng)下行，投(tóu)资(zī)者的风险偏(piān)好有所降低，宽(kuān)基ETF会比较受欢迎；而在市场(chǎng)上行时，行业和主题(tí)异彩纷呈，机会又多上(shàng)涨空间(jiān)又(yòu)大，风险偏好也随之上升(shēng)，所以行业和主(zhǔ)题ETF占比则会提升。

　　基煜研(yán)究(jiū)也表示，近五年市场(chǎng)成交(jiāo)热情的提(tí)升带来(lái)了A股(gǔ)市场的大(dà)幅发(fā)展，个人投资者(zhě)入市规模激增，而在经历了多种行(xíng)情风格的(de)锤(chuí)炼后(hòu)，尤(yóu)其是(shì)操作难度较高的2022年(nián)之后，投资者们对于跑赢基准的难度(dù)有(yǒu)了更清晰(xī)的认知，而(ér)ETF能够有效(xiào)的跟上基准的(de)步(bù)伐；另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，近几年(nián)投资热点轮动较快，新的(de)投资(zī)领(lǐng)域带来了大量的学(xué)习成本，而ETF的投资门(mén)槛较低(dī)，运作透(tòu)明度较高，因而逐步获得个人投资(zī)者(zhě)的认可。

　　具体来看，基煜研究分析，一是随着A股市场愈(yù)发成熟、有效性提升，个人投(tóu)资(zī)者对于β收益的认知将越来越深(shēn)入(rù)，近几(jǐ)年(nián)可以(yǐ)看到更多投资者(zhě)会基(jī)于大势选择宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的(de)投资主线较为清晰(xī)，如消费、新能源、医药(yào)等，因此行业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活(huó)跃度(dù)

　　长(zhǎng)远(yuǎn)可提高A股市场的(de)稳定性

　　随着个人占(zhàn)比(bǐ)的(de)抬升，股票(piào)ETF市场的交投活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市(shì)场总成(chéng)交额12.67万(wàn)亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内人士表(biǎo)示，长期来(lái)看，股票ETF市场个人占比超(chāo)过机构，有利于股民转为基民，为(wèi)投资者分散风(fēng)险，提升交(jiāo)易活跃度(dù)，长远(yuǎn)可提高A股市场的稳定(dìng)性。

　　国泰基金表示(shì)，ETF的个人投(tóu)资者大都由股(gǔ)民转化(huà)而(ér)来，个(gè)人投(tóu)资者发现ETF快捷(jié)、透明、成本低廉且相比个股可以(yǐ)更好地平滑风险(xiǎn)，也能够获得交易的参与感，于是更多(duō)选择通(tōng)过ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的风(fēng)险更分散波动也更(gèng)小，因(yīn)此(cǐ)个人投资者选择ETF而(ér)非(fēi)股票(piào)，长远来(lái)看(kàn)可(kě)提高A股市场的稳定性(xìng)。

　　“个人投(tóu)资者(zhě)在ETF投资(zī)上(shàng)可能交易频(pín)率更高，也(yě)更容易受到市场消息的影响，这对于我们(men)基(jī)金管(guǎn)理人的持续运营和投资者陪伴都提出(chū)了更高的要求。”国泰基金相关人士(shì)称。

　　“更高的(de)个人占比(bǐ)可能(néng)会带来更活(huó)跃的交易，并带来更有吸引力的市场。”李沐阳(yáng)也称(chēng)。

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