财联(lián)社(shè)4月30日讯（编辑 笠晨）碳(tàn)酸锂(lǐ)迎来一波(bō)久违的反弹，据(jù)上海(hǎi)钢联发布数据(jù)显(xiǎn)示，4月28日(rì)电池级碳(tàn)酸锂涨(zhǎng)5000元/吨，均价报18.9万元/吨，继(jì)上周(zhōu)五开(kāi)始止跌企稳四(sì)个交易日后价(jià)格连续两日上涨。暖意也提前传导到A股，锂矿股(gǔ)本周(zhōu)三表(biǎo)现强势，融捷股(gǔ)份一(yī)度(dù)涨(zhǎng)停(tíng)，雅化集团和永兴材料(liào)最高涨(zhǎng)超9％、中矿(kuàng)资源和盛新锂(lǐ)能(néng)一度涨超7％、赣锋(fēng)锂(lǐ)业和天(tiān)齐锂涨业盘中(zhōng)均(jūn)涨超(chāo)5％。

　　碳酸锂反(fǎn)弹的原(yuán)因之一是上海车展有望带动(dòng)购车需(xū)求预期的提振(zhèn)。乘联会秘书长崔东树表示，上(shàng)海车展(zhǎn)将让消费(fèi)者感受到汽车消费的(de)火(huǒ)热(rè)，提升消(xiāo)费信心(xīn)，也提振士气(qì)。国泰君(jūn)安表示(shì)，此前车企大幅降价导致消费者对电动车的观望(wàng)心态有望逐渐改善，市场开始预期5月需求回暖。

　　有(yǒu)电池企业人士提到，目(mù)前磷酸铁锂(lǐ)电池的价格已经逐(zhú)渐稳定，且在谈价(jià)策(cè)略上以企(qǐ)稳为(wèi)主，不(bù)太可能进行降价。但未(wèi)来，止跌信(xìn)号能(néng)否持续稳定(dìng)，受多方因(yīn)素影响(xiǎng)。有产业人士(shì)分(fēn)析称，乐观来看，国(guó)内动力电池厂商(shāng)清库存工作或到5月(yuè)完结，届时电(diàn)池厂商(shāng)库存水(shuǐ)平(píng)有望逐步(bù)恢复至健康水(shuǐ)平，并带动上(shàng)游材料采购，进而对碳酸锂价格起到支(zhī)撑作用。

　　据鑫椤资讯近日调查的情况看(kàn)，一些电池(chí)龙头企(qǐ)业5月份(fèn)的排(pái)产预(yù)计将(jiāng)环(huán)比增(zēng)长20-30％，一些中小(xiǎo)企(qǐ)业由于前期(qī)基(jī)数(shù)较低，环比增幅更是高达50％以(yǐ)上(shàng)。其中，亿纬锂能(néng)在4月26日(rì)的业绩(jì)说明(míng)会上表示(shì)，5月份开始(shǐ)会全面恢复生产，排产相(xiāng)比一季度会(huì)有明显的提升。由此可见，碳(tàn)酸锂市(shì)场(chǎng)需求回暖已是大势所趋。

　　另(lìng)有(yǒu)观(guān)点认为(wèi)，此次碳(tàn)酸锂价格属于阶段性反弹(dàn)还是底部反转，目前仍难(nán)以判断(duàn)。“一方(fāng)面需要观察下游库(kù)存状况，另(lìng)一方面(miàn)还需要看终端需求是否(fǒu)真正回暖(nuǎn)，”华南一家主流(liú)锂盐厂商内部人士此前对财联(lián)社记(jì)者表示。该(gāi)人(rén)士表示，电池厂商实际上从去年四季度开始便启(qǐ)动大规模去库存举措，这(zhè)一举措在一季度(dù)实际上已经有所反(fǎn)映。

　　不(bù)过进(jìn)入4月中旬以后，相关电池(chí)厂商提到，目(mù)前库存已恢复至健康水平，此前暂(zàn)停的(de)产线也已经(jīng)逐(zhú)渐(jiàn)复(fù)产。特(tè)别是针对磷(lín)酸铁锂电池库存，有业内人士(shì)直言，相关库(kù)存(cún)基(jī)本出清，后续将根据公司规划，逐步进行补(bǔ)货。作为锂电产业的风向标，宁德时(shí)代一(yī)季度报告显示(shì)，其(qí)库存金(jīn)额已从(cóng)年初的766.7亿(yì)元(yuán)下降(jiàng)到640.6亿元，环比下降(jiàng)16.5％。从(cóng)绝对金(jīn)额(é)来看，宁德时代的库存已经退回到2022年第一季(jì)度的水(shuǐ)平。材料价格(gé)和库存水平，两项关键(jiàn)的指标(biāo)也构成锂电产业走向的关键，随(suí)价格企稳以及库存水平恢复健康，将带(dài)动锂(lǐ)电产(chǎn)业恢(huī)复稳定。

　　▌市(shì)场激辩未来锂(lǐ)盐价(jià)格走向 最乐观者预判(pàn)涨回25万元/吨 最(zuì)悲观者全年看(kàn)跌至10万以下

　　碳酸锂(lǐ)价格在不(bù)到半(bàn)年时间跌去超过2/3，也引起了市场热议。就在26日(rì)召开的中国汽(qì)车动力电(diàn)池(chí)产业创新联盟(méng)2023年度大会上，中国汽车工业协(xié)会常务(wù)副会长(zhǎng)付炳(bǐng)锋(fēng)指出，国内(nèi)动(dòng)力(lì)电池行业仍然存在一些问(wèn)题，包括电池产业链(liàn)分工，价值链分(fēn)配(pèi)问(wèn)题。“原(yuán)材料短期(qī)大幅下降也不是正常(cháng)的现象，”他直言。在(zài)他看来，原材料适当涨(zhǎng)价是正(zhèng)常现象，行(xíng)业要以之前大幅涨价为教训，保证(zhèng)价值链的(de)合理分配，避免大起大落。

　　据(jù)财(cái)联社不完(wán)全梳理，这些业(yè)内(nèi)人士和分析师近期对锂盐价格未(wèi)来走势进行预判(pàn)并阐述(shù)具体逻辑，汇总如下：

　　以碳酸锂价格(gé)反弹为(wèi)信号，一(yī)系列的数据(jù)验证锂(lǐ)电产(chǎn)业拐点或(huò)已经到(dào)来(lái)。分析人(rén)士指出(chū)，此(cǐ)前锂电(diàn)产业进入调整阵痛期，主要在于下游车市短期需求下滑，叠加中游扩产(chǎn)迅速从而在需求表(biǎo)现上提前(qián)透支碳酸锂的未来增(zēng)长空间。进而(ér)导致，碳酸锂(lǐ)价格(gé)持续下跌，中(zhōng)游电(diàn)池(chí)厂商集体(tǐ)进入清库(kù)存(cún)阶段。从上游材(cái)料价格(gé)变化来看，近(jìn)期碳酸锂价格率先实现反弹(dàn)。更值得注意的是，在(zài)锂(lǐ)电(diàn)产业链，包括六(liù)氟(fú)磷酸锂、人造石墨、极片(piàn)粉等系列(liè)材料价(jià)格也(yě)出现(xiàn)企稳(wěn)甚至(zhì)反弹的局(jú)面。

　　作(zuò)为锂电产业拐点的(de)另一关键指标，中(zhōng)游电池厂丁二醇和丙二醇是不是酒精商的库存也已经逐(zhú)步(bù)恢复至(zhì)健(jiàn)康水平。据高(gāo)工锂电了解，目前中(zhōng)游电池(chí)厂商库(kù)存水位回退，此(cǐ)前部分电池厂商暂停(tíng)的(de)生(shēng)产线已经重启生产。在采购(gòu)方面，电池厂商和下游车企(qǐ)已(yǐ)陆续重启订单，带动产(chǎn)业(yè)需求回暖(nuǎn)。从终端新(xīn)能源(yuán)汽(qì)车市(shì)场(chǎng)表(biǎo)现上看，年初的市(shì)场恐慌情绪主要来自车市的(de)需求(qiú)腰(yāo)斩。但从整体一季度新能源汽车销(xiāo)量数据来看，其月销量(liàng)逐(zhú)步(bù)攀升并且回暖速(sù)度超过往年。随着二三季度(dù)到(dào)来，车(chē)市逐渐转入销售旺季，也将进一步带(dài)动锂电产业中上游(yóu)的订单需求。加上5月份临近(jìn)，企(qǐ)业(yè)重新开启(qǐ)月(yuè)度采购谈判，行业有望迎(yíng)来需求订单(dān)的集中爆发(fā)。

　　后续碳酸锂价格可能会有(yǒu)回涨的空间，但(dàn)幅度(dù)不可能太大(dà)，最多(duō)在10％左右。业内人士表示，因为经历本轮碳(tàn)酸锂价格(gé)的暴涨暴跌(diē)，电池厂商对于碳(tàn)酸锂真实(shí)的供给情况更(gèng)加清晰(xī)，市场预期回(huí)调下(xià)，电(diàn)池厂商在价(jià)格谈(tán)判(pàn)上会更加谨慎。同时电池厂商一体化(huà)带来(lái)的碳酸锂供应稳定，也将削弱上游锂矿厂商的(de)议(yì)价权。电池回(huí)收端，邦(bāng)普(pǔ)、格林美、天奇(qí)股份、华友钴业等企业持续推进电池(chí)回收布局，来自终端材料(liào)回(huí)收(shōu)的产能也在稳步爬坡。相关数据显示，2025年国内回收(shōu)的废旧电池(chí)的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电(diàn)池(chí)厂商都已(yǐ)完善(shàn)在(zài)锂矿端的布局，包(bāo)括宁德时(shí)代的宜春(chūn)锂(lǐ)矿项目，亿纬(wěi)锂能的盐湖提锂项目均进展顺利，将进一步释放碳酸(suān)锂供给。经历过复杂的产业调(diào)整过程之后，整个(gè)锂电产(chǎn)业的运作(zuò)模式正从“大开(kāi)大合”的波浪(làng)式变得(dé)更为平滑。从(cóng)原材料到电池(chí)，再到下游车(chē)企，产业链各个环节的价格(gé)以(yǐ)及供(gōng)需变化也将变得更加平衡且具(jù)有可(kě)预测(cè)性。

　　然而，亦(yì)有空方(fāng)则认为，当前(qián)上(shàng)游库存(cún)水平依旧处(chù)于高(gāo)位，虽(suī)然需(xū)求(qiú)端稍有好转，但是并不足以带(dài)动价格企稳。

　　▌锂价超预期下跌并不(bù)是一个下游获利(lì)、上游承(chéng)压的(de)简单(dān)故事

　　过(guò)去一段时间，碳酸锂和电池材料的价格(gé)下(xià)跌过快，但(dàn)这并不为业内人士所(suǒ)乐见。碳酸锂从2022年11月60万元(yuán)/吨跌(diē)至当前(qián)20万元(yuán)不到，价格跌去近7成(chéng)，最(zuì)直接受到冲击的当(dāng)属锂矿企(qǐ)业。根据(jù)藏格矿(kuàng)业一季度数据，碳酸锂销量为(wèi)534吨，相比于2022年四季度销量2006吨，销量环比下滑(huá)73.4％；产量也从2022年第四季度的2461吨(dūn)，削减至今年一(yī)季度(dù)的1783吨(dūn)，环比下(xià)降27.5％。由于市场行(xíng)情策动，上(shàng)游(yóu)锂矿企业不断(duàn)压低碳酸锂出货价(jià)格，部分(fēn)锂矿企(qǐ)业已经出现主动减(jiǎn)产的情况。

　　江特电机4月24日公告，一季度营业收入(rù)7亿元，同比减少(shǎo)48.32％；净利(lì)润(rùn)5064.8万元，同比下降92.39％，2023年(nián)Q1净利润环比下降86％，第二日股价跌(diē)停(tíng)。

　　直接生(shēng)产、售(shòu)卖碳酸(suān)锂的(de)锂盐(yán)企业(yè)则(zé)命运分化，大公司如(rú)天齐锂业(yè)和赣锋锂业有机会在价格下降周期中(zhōng)获得更多市(shì)场份额，行业将(jiāng)变得更集(jí)中。这(zhè)是2016年到2018年上一(yī)轮(lún)锂价下降中发生过(guò)的事。而同环节的大量(liàng)中(zhōng)小企业，尤(yóu)其是最(zuì)近两(liǎng)年(nián)追(zhuī)高(gāo)入局的(de)新公司，则(zé)面临停产乃至破(pò)产。

　　乘(chéng)着锂价的东风，赣锋锂业在去年轻松赚(zhuàn)出了0.66个(gè)宁(níng)德时(shí)代、1.23个比亚迪。业内人士表示(shì)，这一轮价格下降长期利好中国最(zuì)大(dà)的两个(gè)锂盐供应商天(tiān)齐锂业和(hé)赣锋锂业。它们去年的净利润(rùn)都超过200亿元，比中国最大的新能源车企比(bǐ)亚迪还多，其中天齐锂业净利润增长超过10倍(bèi)。足够厚(hòu)的血(xuè)，使他(tā)们更(gèng)能(néng)承(chéng)受价格下(xià)跌和可能的未(wèi)来亏(kuī)损。这两家(jiā)公司也有行业(yè)里最优的成(chéng)本。赣锋(fēng)锂业(yè)、天齐锂(lǐ)业(yè)等(děng)公司入股的(de)海外锂矿资源开采成(chéng)本普(pǔ)遍在3万(wàn)-5万元/吨，几乎是全(quán)球最丁二醇和丙二醇是不是酒精低水平(píng)。

　　但这(zhè)并不意味着，这两(liǎng)家公司能以低于(yú)5万元/吨的价格采(cǎi)购碳酸锂，因为在(zài)锂矿国际交易中，即使拥有(yǒu)海外矿(kuàng)产(chǎn)的(de)分销(xiāo)权或(huò)开(kāi)采权，交易(yì)价格也需要通(tōng)过长协确定，按市(shì)价(jià)定期调整。但能获(huò)得上游更低(dī)成(chéng)本的(de)资源，让这两家大企业(yè)更(gèng)能容忍低价，并能在上游因降价减产时保持产能(néng)供应。

　　锂价超预期(qī)下(xià)跌牵动着万亿新能源车(chē)市场。不过(guò)锂价下降带(dài)来的连锁(suǒ)反(fǎn)应，并不是一个下游获(huò)利，上游(yóu)承(chéng)压的(de)简单故事。作(zuò)为(wèi)碳(tàn)酸(suān)锂的下游，宁德(dé)时(shí)代理论上会受(shòu)益，但锂价的超预期下跌，使宁(níng)德时代今年2月提(tí)出的 “锂矿返利” 计划沦为鸡肋，它本想用20万元/吨的碳酸锂价格绑定一些车企(qǐ)的三(sān)年长单。另一(yī)层影响(xiǎng)是，宁德(dé)时代今年5月计(jì)划投产的宜春锂(lǐ)矿很有可能一开采就亏损。

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